1. Başlangıç Noktası: Gerçekçi Veriler ve Varsayımlar

DCF yönteminin temeli, gelecek nakit akışlarının doğru tahmin edilmesine dayanır.
Bu nedenle ilk adım, tüm verilerin kanıtlanabilir ve gerçekçi olmasıdır:

✔ Pazar büyüklüğü
✔ Şirketin mevcut kapasitesi
✔ Hedef müşteri kitlesi
✔ Birim fiyatlar
✔ Mevcut satış trendleri

Unutulmaması gereken temel kural: “Hedef değil, tahmin yazıyoruz.” ve bu DCF’in en kritik aşamasıdır.

2. Gelir Tahminleri (5 Yıllık Projeksiyon)

Gelir tahminleri oluşturulurken şu sorular netleştirilmelidir:

✔ Hangi ürün ve hizmetlerden gelir elde edilecek?
Örnek gelir kalemleri:
• Yazılım lisansı
• Abonelik gelirleri
• Hizmet gelirleri
• Donanım satışı
• Reklam/komisyon gelirleri

✔ Birim fiyatlar belirli mi? Fiyat artışı her yıl planlanıyor mu?

✔ Müşteri sayısı nasıl büyüyecek? Yıllık büyüme oranı mantıklı mı?

✔ Gelirler kademeli mi büyüyor?
• Yıl 1 → düşük
• Yıl 2 → satış kanallarının oturması
• Yıl 3–5 → hızlanan büyüme

⚠️ Gözden kaçan en kritik detay: Gelirler lineer şekilde artmaz. Pazarlama yatırımları arttıkça büyüme hızı yükselir.

3. Maliyet ve Gider Tahminleri

Satışların Maliyeti

Her ürün için değişken maliyetler mutlaka hesaplanmalı:

• Üretim maliyeti
• Yazılım geliştirme
• Lisanslama
• Servis/altyapı maliyetleri
• Tedarik maliyetleri

Müşteri sayısı arttıkça bu maliyetler de artar.

Pazarlama – Satış Giderleri

İlk yıl daha düşük başlamalı, sonraki yıllarda büyümeyi destekleyecek şekilde yükselmelidir.

Önemli Not:Gelirler artarken pazarlama giderinin artmaması gerçekçi değildir.

Ayrıca: Artan satış hacimleri personel ve operasyon ekibi gerektirir.
Bu giderler projeksiyonda mutlaka yer almalıdır.

Genel Yönetim Giderleri

• Maaşlar
• Ofis giderleri
• Yazılım/abonelik maliyetleri
• Operasyon giderleri

Her yıl makul bir oranla artış göstermelidir.

Ar-Ge Giderleri

Yazılım girişimlerinde Ar-Ge giderinin sıfır olması yatırımcı algısını olumsuz etkiler.
Mutlaka açıklanabilir bir bütçe gerektirir.

Amortisman

Sunucu, ekipman ve donanım yatırımları amortismana tabidir ve modele doğru yansıtılmalıdır.

4. DCF Modelinin Yatırımcıya Sorduğu Asıl Sorular

Bir DCF modeli yatırımcıya şu 4 sorunun cevabını net olarak göstermelidir:

“Bu şirket gelecekte gerçekten nakit üretir mi?”“Gelir tahminleri gerçekçi mi?” “Gider yapısı doğru kurulmuş mu?”
“Riskler ve büyüme oranları doğru şekilde hesaba katılmış mı?”

Doğru hazırlanmış bir DCF modeli:

✔ Şirketi olduğundan büyük göstermez,
✔ Gerçek dışı büyüme vadetmez,
✔ Yatırımcı gözüyle mantıklı bir yol çizer,
✔ Profesyonel bir değerleme ortaya koyar.

Artık daha tutarlı, daha gerçekçi ve ayakları yere sağlam basan bir şirket değerlemesi çıkarmak mümkün.

Eğer DCF modelinizi doğru şekilde oluşturmak, hatasız bir değerleme yapmak ve uygun bir maliyetle profesyonel sonuçlara ulaşmak istiyorsanız:

👉 SeedXpert ile DCF şirket raporunuzu hemen oluşturabilirsiniz.
🌐 www.seedxpert.com